健康160港股IPO:营收主要靠卖药但毛利极低拖垮利润水平 连气儿多年亏蚀
当健康160在2025年6月第三次向港交所递表时,这个遮蔽4.46万家医疗机构、聚拢89万医护东谈主员的“中国最大数字医疗平台”或正堕入失衡游戏——名义是数字医疗的故事,里子或是低毛利卖药的生意,而捏续扩大的亏蚀与零落的现款流,更让这场IPO宛如刀锋行走。 样式失衡:医药电商化的利润困局 健康160的中枢风险,在于其**“数字医疗外套”与“医药批发内核”的错配**。尽管招股书强调其“卓著的数字医疗平台”属性,但业求实质显露了结构性脆弱: 收入依赖低毛利批发:绝大部分收入来自医药健康用品销售,大...
当健康160在2025年6月第三次向港交所递表时,这个遮蔽4.46万家医疗机构、聚拢89万医护东谈主员的“中国最大数字医疗平台”或正堕入失衡游戏——名义是数字医疗的故事,里子或是低毛利卖药的生意,而捏续扩大的亏蚀与零落的现款流,更让这场IPO宛如刀锋行走。
样式失衡:医药电商化的利润困局
健康160的中枢风险,在于其**“数字医疗外套”与“医药批发内核”的错配**。尽管招股书强调其“卓著的数字医疗平台”属性,但业求实质显露了结构性脆弱:
收入依赖低毛利批发:绝大部分收入来自医药健康用品销售,大比例营收面向企业客户的批发业务(2024年上半年数据),薄利样式难抵资本波动;而高毛利的数字医疗处置决策收入占比萎缩较低,且2024年上半年收入却同比下落。
存货资本归拢现款流:公司90%的销售及劳动资本为存货开销(2024年上半年达1.93亿元),高库存占用大齐营运资金,导致贪图活动现款流连气儿四年为负,资金链永久失血。
买卖样式悖论:为维系增长,公司被动扩大低毛利药品销售畛域,但畛域越大、现款流压力越重,堕入“增收不增利,越彭胀越缺血”的恶性轮回。
造血才气零落:流量下滑与盈利迷路
用户活跃度捏续恶化:尽管注册用户达5410万,但平均月活用户从2021年390万降至2024年300万,平台诱惑力减退;活跃医护资源掌握率不及,导致数字医疗收入增长停滞。
公司三年半累计亏蚀4.6亿元,2024年上半年亏蚀扩大至8326万元。
健康160的IPO骨子是一场与技能的竞走:短期死活线:能否以“中国最大数字医疗平台”故事打动港股投资者,募资填补现款流幽谷?永久转型命题:能否冲破“卖药输血”旅途依赖,将注册用户滚动为高毛利数字劳动价值?
注:本文勾通AI

拖累裁剪:AI不雅察员